我国主要的钨业上市公司的2021年年报陆续出台，本文作者研读一些公司关于自身和行业的经营管理评述，着重梳理了对企业自身和行业风险的分析和评估，总结如本文简述。为了体现普遍性，避免不准确的描述和部分修改不能表达原意和初衷，故隐去了所有企业名称，如有任何问题，或有侵权，敬请告知，我们将立即修改或删除；囿于作者能力与认知水平，井底之见敬请见谅，权作旁观者呓语；倘有冒犯，敬请批评指正。
一、显而易见但鲜有提及的问题
我国是钨资源大国，以占全球70%左右的资源多年来一直默默为世界贡献了超过80以上的原料，我们基本上是靠得天独厚的资源优势赚钱。我们的资源正在快速耗尽，正当我们天天自豪于“中东有石油、中国有稀土” 的时候，正当我们大量出口钨原料给我们的竞争对手，并在被他们用我们的原料加工的制品挤压我们国内市场的时候，我们的资源正在加快消耗的速度；至少到目前为止，没有明确的证据表明，我们可以在资源耗尽之前取得技术上的领先优势，靠技术赚钱，而不是仅仅依靠祖上留下的资源。
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| 钨矿石 |
二、我国硬质合金行业面临的主要风险和问题
由于大部分钨原料最终用于硬质合金的制造，大部分企业都在致力于硬质合金产品的技术开发和产能扩大，所以大家基本上都把重心放在了以数控刀具为主的硬质合金产品的发展和风险上。
1.高端硬质合金产品占比偏低，中低端硬质合金产品占绝大部分
首先，传统硬质合金在几十年间历经了我国所有的经济形态而逐步形成了现在的样貌，是在传统工业发展过程中形成的。在当下我国新经济业态不断涌现，新能源、新IT技术、新老基建同时更迭，日新月异的当下，下游产业面临着剧烈的变革和发展方向的不确定性，相关的需求和技术要求也有大幅的波动，这对于我国目前以对中低端硬质合金为主要产品的钨制品行业影响很大。
同时，我国目前有大小几百家硬质合金企业，行业集中度较低，中低端硬质合金产品竞争激烈，在市场陷入低迷时，中低端硬质合金市场将会陷于残酷的价格战中；也使行业往中高端发展受到了严重的拖累。
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| 可转位硬质合金刀片 |
再者，目前我国绝大多数高端硬质合金市场长期以来被欧美等技术领先的全球顶级硬质合金企业占据，他们借由先进的产品技术、市场经营理念和先进管理技术不断增强对中国市场的开拓和本地化；而次级技术要求的市场又被日韩等知名硬质合金刀具逐渐蚕食；我国硬质合金企业不仅要面临国内市场低端产品的激烈价格竞争，又要在高端市场上与欧美日韩等企业进行技术的竞争，如果我们不能在这样复杂艰困的局面下规避市场竞争风险，保持并强化自身的竞争优势和核心竞争力，中国硬质合金企业在国内外的市场份额及价格可能会因市场竞争加剧而下降。
2.硬质合金刀具被CBN、陶瓷、金刚石超硬刀具替代
金属切削刀具主要包括高速钢刀具、硬质合金刀具、陶瓷刀具和超硬刀具四大类，其中硬质合金刀具在欧美日等发达国家刀具消费中占据主导地位，占比约为70%左右，占我国刀具消费比例为53%左右。近年来，硬质合金刀具、陶瓷刀具和超硬刀具均快速发展，不断挤压高速钢刀具市场并相互向其他切削领域渗透。伴随陶瓷刀具和超硬刀具性能的不断优化，未来可能挤占部分硬质合金刀具传统应用市场，整个硬质合金行业可能会面临较大的市场压力继而影响长远发展。
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| 金属陶瓷刀具 |
3.增材制造对去除型加工方式的替代风险
以3D打印为主流的增材制造正在各行各业日渐勃兴，这与我们熟悉的和主流的与“去除型”减材制造，机加工粗胚毛料之后再进行机械切削加工不同，增材制造是完全相反的逐层叠加材料的加工方式，将复杂的工件结构或零部件结构离散为简单的二维平面加工，解决同类型工件或零部件难以加工的难题。随着增材制造从技术研究逐步走向实际工业应用，成为高端制造领域直接制造及修复再制造的重要技术手段；而伴随着增材制造技术的逐渐成熟和生产成本的不断降低，部分硬质合金刀具应用领域如航空航天、医疗器械、电子技术、新能源等高、精、尖行业的部分精密零部件开始采用增材制造，将会对金属切削加工方式产生冲击，硬质合金刀具、模具等各类产品的市场可能首当其冲，这样的技术迭代将会使我们目前的努力化为乌有，这看似遥远的场景难言何时不会在未来出现，看看MAT.Ai专家们的技术思维，看看现在Meta场景的应用，想想智能制造可能带来的数字孪生工艺技术，工业物联网带来的产品全生命周期应用护理，我们就不会以为这只是本文作者想象的乌托邦了。
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| 球形钨粉3D打印的复杂钨合金制品 |
昨天我们接到的一个电话，谈反向挤压技术的应用拓展和目前钨制品行业的的技术瓶颈，就使人思路打开。
4.受下游应用领域需求变化影响的风险
5.国际贸易环境
6.出口贸易资格风险
7.安全生产及环保政策风险
8.原材料供应趋紧价格上升风险
9.产品销售放缓价格下降风险
10.人民币汇率波动风险
11.贸易环境风险
12.技术风险
12.1 产品技术持续创新不足风险
12.2 产品技术路线选择风险
12.3 新产品开发风险
12.4 技术升级迭代风险
12.5 技术失密风险
12.6人才流失风险
13.钨制品企业的经营管理风险
13.1重点项目、扩产项目未如预期
13.2 分支机构管理失控的风险
13.3 海外资产的运营风险
13.4应收款项发生坏账风险
13.5存货金额较大的风险
13.6毛利率下降风险
14.新冠疫情影响的风险
三、战争风险等其他重大风险
1.战争所带来的直接风险
2.战争所带来的能源短缺
四、销售和公关社媒技术风险
1.销售平台和技术的革新
2.资讯与公关的革命
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